白癜风能怎样根治沪深300ETF误区辨析
摘要：华泰柏瑞沪深300ETF采用“T+0”申购赎回机制，这种创新模式格外引人注目。：套利是ETF的灵*，它保证了投资者可以在二级市场上以贴近公允价值的价格买到ETF。“T+0”模式可以方便的进行套利，这一点毋庸置疑，那么“T+2”也可以做到这一点吗？
第1财金专讯 T+0华泰柏瑞沪深300ETF和T+2嘉实沪深300（160706 基金吧,行情,资讯,重仓股）ETF正在各大券商发售，备受市场关注。两只产品跟踪标的相同沪深300指数，但运作模式不同。华泰柏瑞沪深300ETF采用T+0申购赎回机制，这种创新模式格外引人注目。复旦大学金融研究院罗忠洲博士就市场关心的问题进行了详解。
：套利是ETF的灵*，它保证了投资者可以在二级市场上以贴近公允价值的价格买到ETF。T+0模式可以方便的进行套利，这一点毋庸置疑，那么T+2也可以做到这一点吗？
罗忠洲：首先，我们来看通过存货进行套利：事先买入300ETF或300个成分股，当ETF出现折溢价时进行相应买卖操作。但这种策略一天只能周转一次，而且必须承担持有存货的资金成本和价格波动风险(或对冲成本)，效率低下。
#re##ad#
其次，我们再看借助融券来进行套利。这种方法碰到的第一个困难就是，当前信用账户不能进行ETF的申购和赎回。因此，套利或高频交易的过程只能如下：
当ETF出现溢价时，T日融券(300ETF)卖出(使用信用账户)，买入组合证券并申购300ETF(必须使用普通A股账户)- T+2日ETF份额到帐可用(普通A股账户)- T+2日真实转入信用账户(T+3日才可用)- T+3日才能在信用帐户里还券成功。
当ETF出现折价时，T日买入300ETF后赎回(使用A股账户)，融券卖出组合证券(300个成份股)(信用账户)- T+2日成份股可用(普通A股账户)- T+2日将300个成份股真实依个转入信用账户(T+3日可用)- T+3日将300个成份股依个在信用帐户里进行还券。值得特别提到的是，根据目前统计，沪深300指数的成份股中尚有约10%权重的股票尚未成为融券标的。
以上操作过程基本上无法顺利实现。
